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游戏业务助网易股价17年来暴涨2000多倍 电商或成下一个爆点

全世界有一万家上市企业,只有100家企业,也就是只有1%的企业,在过去的20年里,每年的资本回报率都超过20%。在中国只有两家,一家是茅台,另一家是网易。这句话可谓是相当霸气,但是这的确是事实,放眼四大门户网,新浪在靠微博死死撑着,腾讯虽然一直赚钱最多,但也不乏负面新闻,搜狐早就过了黄金期,只有网易,在靠游戏业务赚了大把大把钞票后,依旧能让人看到未来光明的前景。

· 网易已成最强大的消费升级资产的积蓄者 ·

网易已成最强大的消费升级资产的积蓄者_游戏业务助网易股价17年来暴涨2000多倍 电商或成下一个爆点

网易成新中产教主 强势变现新人口红利

在中国,什么产业最值得投资呢?自然是能收获人口红利的产业、行业及由此产生的资源流向转移和文化政治经济的转向。而在中国市场,随着人口结构的变化,庞大的人口基数孵化着大量的旧人口红利和新人口红利,也给中国的企业带来了新的爆发点。

比如改革开放后的第一波人口红利,来自于劳动力的货币化以及由此所带来的国际分工上的比较竞争优势,在此红利下,“中国制造”迅速崛起。而第二波人口红利来自于中国人口的消费红利,受此影响,中国的家电行业、零售行业、房地产业以及互联网业都成为全球重要的市场。

根据财经作家吴晓波的预估,到2030年,中国城市人口达到9.4亿左右,将出现大概3亿到3.5亿的中产阶级。这一重大的人口结构的调整,将产生以消费升级为代表的新的市场机会点。在新中产人口红利期到来之前,积蓄越多消费升级领域资产的企业,未来将成为最强大的公司之一。

而把这一理论在中国各大公司中排布,我们可以清晰看到,网易就是最强大的消费升级资产的积蓄者。

特别是在消费升级最先爆发的电商领域,利润向中高端玩家收敛已成为必然趋势。网易凭借网易考拉海购和网易严选两大王牌产品,剑指跨境电商和生活美学这两大消费升级领域,正是想以品质电商为收敛原点,拉升估值。

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根据艾媒咨询发布的《2017上半年中国跨境电商市场研究报告》,网易考拉海购以24.2%的占比占据2017年上半年跨境电商平台市场份额分布首位,并在正品信任度、市场满意度两项排行中再获得第一,成为34.1%新海淘用户的首选购物平台。可以说,以跨境电商为通道,网易考拉已成为与中国新中产走得最近的电商平台。

网易严选作为国内首家ODM(原始设计制造商)模式电商品牌在消费升级的背景下,将愿意为生活质量、健康、品味买单的中产阶级,通过与国际一线品牌制造商合作,去除品牌溢价,满足了这类人群的需求。

除网易电商业务之外,网易云音乐、网易味央、网易公开课等业务也以精品为收敛原点,围绕消费升级,布局内容消费、农业、在线教育等领域,随着新中产红利的井喷期来临,成为网易估值的重要支撑。

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多元化转型 华尔街正渐渐读懂“新网易”

从网易财报可以看出,2016年网易邮箱、电商及其他业务的净收入同比增长达到117.5%,在网易全年业务占比提升至21.07%相比2015年占比16.22%,2014年占比8.9%,2013年占比3.77%。由此,我们可以看出,以电商为代表的网易新兴业务对集团收入的贡献占比越来越高。基于网易考拉的火热和网易严选月流水的强劲,预计网易电商业务在2017年的增速较2016年还将有大幅提升。这也说明,网易不再是一家传统意义上的游戏公司,而正向着游戏+电商的多元化互联网公司转型。

而随着网易公司定位的转变,华尔街也意识到,电商公司和游戏公司双重定位下的网易,形成了两种不同的营收方式,单纯的以盈利估值的模式将不再适用于网易,特别是不再适用于拥有快速的发展空间和可预见的盈利模式的网易电商业务。事实上,网易电商的强劲增速与市场潜力,早已压倒了上市电商公司唯品会、聚美优品等,比照亚马逊、京东等电商巨头的市销率估值模式,网易电商板块将有越来越高的估值空间。

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尤其是随着网易云音乐、网易味央等业务完成首轮独立融资,可以预想网易考拉、网易严选等独立于原有盈利估值模式外的业务,也将陆续拉开独立融资的大幕。网易正在用这一系列举动,“教育”投资者认可网易将分拆为原有的盈利估值模式和非盈利的高增长的市场份额估值模式并存的两种迥然的估值模式。而现在,也有越来越多的华尔街投资机构倾向于对网易进行拆分估值,并给予电商板块较高估值,从整体上推高网易市值。

总结:

如果说,网易20年股价暴涨2000多倍的背后是,纳斯达克泡沫破灭带来的初始超低估值、中国游戏产业的爆发性增长以及网易良性商业模式等多重因素相互巩固并强化,从而形成了查理芒格口中的Lollapalooza效应(好上加好效应)。

那么,我们可以大胆猜测,游戏市场进入下半场产生的爆款孵化潜力、电商业务带来的高增长市场份额、消费升级下的新人口红利,这些因素的叠加是否又会形成新的Lollapalooza效应,并拉动网易股价走向另一个高峰?

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